投资负债两端发力 五大上市险企前三季净利同比增逾三成

10月30日晚间，A股五大上市险企三季报全部披露完毕。在去年同期高增长基础上，今年五大上市险企再度交出亮眼答卷：数据显示，前三季度，五大上市险企合计实现归母净利润超4200亿元，同比增长近34%。

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在投资端，前三季度，五大上市险企加大权益市场布局力度，取得较好的投资收益。在负债端，五大上市险企持续推动寿险产品结构转型，新业务价值实现同比增长，多家上市险企的财产险业务综合成本率进一步优化，承保利润整体改善。

投资收益增长带动净利润向好

前三季度，五大上市险企归母净利润均实现正增长。具体来看，中国人寿、中国平安、中国人保、中国太保、新华保险分别实现归母净利润1678.04亿元、1328.56亿元、468.22亿元、457亿元、328.87亿元，分别同比增长60.5%、11.5%、28.9%、19.3%、58.9%。

五大上市险企三季度单季归母净利润同样实现较大幅度增长。其中，中国人寿实现归母净利润1268.73亿元，同比增长91.5%，在五大上市险企中增幅最高；新华保险实现归母净利润180.58亿元，同比增长88.2%。另外三家上市险企归母净利润也均有不同程度增长。

对于五大上市险企的业绩增长，市场早有预期。此前，部分险企曾披露前三季度业绩预增公告。对于业绩增长的原因，多家上市险企表示，受资本市场回暖向好影响，公司投资收益实现大幅增长，推动归母净利润较去年同期增幅较大。

在投资业绩方面，前三季度，新华保险实现年化总投资收益率8.6%，年化综合投资收益率6.7%；中国人寿实现总投资收益3685.51亿元，同比增长41.0%，总投资收益率6.42%，同比提升104个基点；中国人保实现总投资收益862.50亿元，同比增长35.3%，总投资收益率5.4%，同比提升0.8个百分点；中国平安保险资金投资组合实现非年化综合投资收益率5.4%，同比上升1.0个百分点；中国太保实现总投资收益率5.2%，同比提升0.5个百分点。

加大权益市场投资力度

截至三季度末，五大上市险企投资资产合计超20万亿元，各家公司投资资产均较年初出现增长。具体来看，中国人寿投资资产7.28万亿元，较年初增长10.2%；中国平安保险资金投资组合规模超6.41万亿元，较年初增长11.9%；中国太保投资资产2.97万亿元，较上年末增长8.8%；中国人保总投资资产1.83亿元，较年初增长11.2%；新华保险投资资产1.77万亿元。

前三季度，多家上市险企根据市场环境优化资产配置：在固收投资方面，加大长久期债券的配置力度；在权益投资上，加大险资入市力度，重点关注低估值、高股息及成长性较好的投资标的。同时，它们积极关注另类资产投资机会，以拓展收益来源。

中国平安表示，公司积极应对利率波动，主动逢高配置利率债，维持成本收益与久期的良好匹配；在风险可控的情况下，充分把握市场机遇，加大权益配置，以保证实现长期超越市场的稳健投资收益；积极增加优质另类资产布局，加大投入实体经济，多元化拓展资产和收益来源。

中国人寿表示，今年以来，股票市场回稳向好势头不断巩固，公司积极推进中长期资金入市，把握市场机会坚决加大权益投资力度，前瞻布局新质生产力相关领域，持续优化资产配置结构，投资收益同比大幅提升。

中国太保表示，今年以来，公司坚守战略资产配置定力，有纪律且灵活调整战术资产配置策略，积极配置长期固收资产，延展资产久期，强化权益主动管理，持续做好低估值、高股息、长期盈利前景好的权益类投资品种配置，推进多元化配置策略，取得稳健业绩。

中国人保表示，固收投资方面，公司把握市场收益率反弹机会，适度加大长久期债券配置力度；权益投资方面，加大具有长期成长潜力的投资标的布局，不断优化行业配置结构，稳步扩大权益持仓规模；另类投资方面，大力推动业务转型，关注创新型品种投资机会。

寿险新业务价值持续提升

投资和负债是保险公司业绩的两大驱动力，除了投资端收益大增之外，前三季度，多家上市险企持续推进产品和业务结构转型，负债端同样取得较好表现。

在寿险业务方面，多家上市险企持续推动寿险改革转型，新业务价值持续提升。比如，前三季度，中国人寿新业务价值较2024年同期重述结果同比提升41.8%；新华保险表示，首年期交保费的增长及业务品质持续提升助力公司新业务价值同比增长50.8%。

多家上市险企大力发展分红险产品，这类产品占比进一步提升。比如，中国人寿表示，公司积极落实预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制，大力发展浮动收益型业务，浮动收益型业务在首年期交保费中的占比较上年同期提升超45个百分点，占比大幅提升。中国太保表示，太保寿险产品结构持续优化，代理人渠道新保期缴中分红险占比进一步提升，达58.6%。

在财产险业务方面，多家上市险企综合成本率进一步优化，承保利润整体改善。比如，中国人保表示，前三季度，旗下人保财险实现承保利润148.65亿元，同比增长130.7%；综合成本率96.1%，同比下降2.1个百分点。中国平安旗下平安产险前三季度整体综合成本率97.0%，同比优化0.8个百分点；营运利润151.43亿元，同比增长8.3%。中国太保旗下太保产险前三季度承保综合成本率97.6%，同比下降1.0个百分点。